中小公募股权转让潮延续！德邦基金被“上架”，嘉合基金无人问津

美联储主席(zhǔxí)鲍威尔上周连续两天在国会山(guóhuìshān)听证会上强调，调整利率政策“观望(guānwàng)”更为稳妥，这让一直看他不顺眼的美国总统特朗普又不满了。特朗普当地时间6月27日表示，鲍威尔犯了一个大错误，他希望鲍威尔辞去美联储主席一职，并称自己“只会任(rèn)命那些愿意降息的人(rén)”。在此之前，就有美国媒体报道称，由于对美联储利率政策日益不满，特朗普正考虑打破传统(chuántǒng)，提前(tíqián)宣布下任美联储主席的提名，试图用“影子主席”策略倒逼降息进程。

鲍威尔先后出席了众议院金融服务委员会和参议院银行委员会的听证会。鲍威尔在听证会上表示(biǎoshì)，政策对经济的影响仍然有很大的不确定性。虽然关税(guānshuì)(guānshuì)影响预期在４月达到峰值(fēngzhí)后有所回落，但今年关税的上调很可能会推高物价并让经济活动承压。关税对通胀的影响可能是短暂的，也可能更加持久，取决于关税效应的大小、完全传导(chuándǎo)至终端价格(jiàgé)所需的时间等因素。

鲍威尔强调，美联储的责任是让更(gèng)长期的通胀预期得到很好锚定，防止物价上涨变成持续的通胀问题(wèntí)。“目前，我们完全可以等待，更多地(gèngduōdì)了解经济的可能走向，然后再考虑调整我们的政策立场。”

谈及美联储在(zài)7月议息会议上降息的(de)可能性时(shí)，鲍威尔说，如果通胀压力仍然得到控制，美联储降息的时刻将(jiāng)会到来，且降息宜早不宜迟，但(dàn)他不想指向某次特定的会议。鲍威尔预计6、7、8月的通胀将会上升，因关税对消费品价格的影响将逐渐显现。但他也补充，若通胀未如预期上行，美联储可能将更早恢复降息。

通胀数据方面(fāngmiàn)，当地时间27日，美国商务部公布的数据显示，美国5月核心(héxīn)个人消费支出物价指数同比增长(zēngzhǎng)2.7%，高于预期的增长2.6%，创今年2月以来新高。

有分析称，消费疲软叠加通胀温和的局面，仍不足以促使美联储7月开启降息。美国(měiguó)劳工统计局将于7月15日公布6月CPI数据。根据利率期货市场，目前(mùqián)投资者普遍押注美联储将在(zài)9月进行下一次(yīcì)降息。

芝加哥商品交易所“美联储观察”工具最新数据显示，美联储7月维持(wéichí)(wéichí)利率(lìlǜ)不变的概率为(wèi)81.4%，降息25个基点的概率为18.6%；美联储9月维持利率不变的概率降为14.8%，降息25个基点的概率增加到70%。

美联储理事、特朗普(tèlǎngpǔ)任命的克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼均表示，如果通胀继续保持温和，他们可能支持在7月29—30日政策会议(huìyì)上(shàng)就进行降息。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里上周五表示，他认为今年有(yǒu)两次(liǎngcì)降息的可能性，首次可能在9月，但他也警告说，关税对通胀的影响可能存在滞后，政策制定者应保持灵活。

其他数据(shùjù)方面，近期美国消费者信心有所上升，通胀预期改善。据密歇根大学数据，6月最终消费者信心指数从(cóng)5月的52.2升至(shēngzhì)60.7，为2024年以来最大单月涨幅。

调查负责人在声明中表示(biǎoshì)：“这次改善覆盖了经济的多个方面。随着近期关税水平和贸易(màoyì)政策波动的缓和，消费者(xiāofèizhě)似乎相信最坏的情况可能不会发生，并相应地调整了预期。”

数据显示，消费者预计(yùjì)未来一年(yīnián)物价将上涨5%，较初值略有下降，也(yě)远(yuǎn)低于5月的6.6%，是自2001年以来单月通胀预期改善幅度最大的一次。消费者对未来5到10年的年均通胀预期为4%，同样低于上月。

不过，美国5月消费者支出(zhīchū)出现年内最大降幅，显示(xiǎnshì)出对特朗普政府经济政策的不确定性(bùquèdìngxìng)正日益拖累增长前景。数据显示，经通胀调整后的个人消费支出（PCE）下降(xiàjiàng)了0.3%，为2025年以来最大月度降幅。

此次支出下降范围广泛，反映出消费者对特朗普不可预测(yùcè)的贸易政策反应负面，导致今年以来消费者信心持续低迷(dīmí)。虽然截至目前，2025年的通胀总体温和，但多数经济学家预计，未来几个月随着企业将(jiāng)更(gèng)高的进口关税转嫁给消费者，通胀将出现上升。

数据显示，在经历了疫情以来最疲软的一个季度后，家庭服务类需求的疲软持续到了5月。交通服务、外出就餐(jiùcān)与住宿、金融服务以及(yǐjí)海外旅行等其他服务支出均出现(chūxiàn)下降。

分析指出：“这只是一个数据点，工资和(hé)薪资(xīnzī)的稳健增长仍可能在未来几个月支撑消费(xiāofèi)，但5月消费支出的下(xià)降，叠加此前一季度GDP被下修，也反映出消费实际比最初估计的更弱。从消费趋势来看，国内需求疲软，经济韧性不及预期。”

就在鲍威尔频频发出(fāchū)再等等、再看看的信号之际，特朗普再次向(xiàng)鲍威尔施压。近几个月来(lái)，特朗普一直以就业数据向好且通胀率下降为由，要求鲍威尔降息，并多次威胁要解雇他。

据(jù)美国《华尔街日报》报道，特朗普(tèlǎngpǔ)正考虑最早于9月宣布下一任美联储主席人选，这一时间点将比现任(xiànrèn)主席鲍威尔2026年5月任期届满提前半年多，打破历史交接惯例。《华尔街日报》称，这种(zhèzhǒng)提前宣布的做法可以让被提名人提前影响市场对未来利率路径的预期，试图在鲍威尔任期结束(jiéshù)前引导货币政策。

据知情人士透露，特朗普考虑的人选包括美联储前理事凯文·沃什和白宫(báigōng)国家经济委员会(jīngjìwěiyuánhuì)主任凯文·哈西特。此外，有人(yǒurén)推荐财政部长贝森特作为(zuòwéi)潜在候选人，其他竞争者还包括世界银行前行长马尔帕斯和美联储理事克里斯托弗·沃勒。

但也(yě)有分析表示，这种非传统的(de)做法可能(kěnéng)引发关于美联储(měiliánchǔ)独立性的质疑，并增加对(duì)未来货币政策不确定性的担忧。中国人民大学国际关系学院教授刁大明认为，如果特朗普(tèlǎngpǔ)提前给鲍威尔设定继任者，美联储未来就会出现在任主席和候任主席对峙的状态。“如果两个人在重大货币、金融政策上(shàng)态度不一致，很显然会弱化现任鲍威尔的权威和影响力。不但会给鲍威尔难堪，一定程度上也会弱化鲍威尔和美联储的决定对于美国市场乃至世界市场的影响。”

北京商报记者(jìzhě) 赵天舒